10倍杠杆国海证券上半年归母净利润暴降63%，投行收入腰斩，股票质押回购业务也拖后腿

作者：吕泽强10倍杠杆

8月23日晚间，国海证券发布了2024年半年报，其上半年营业收入和归母净利润分别为19.25亿元和1.43亿元，分别同比下滑7.33%和63.45%。

对于营收下滑的原因，国海证券表示，是因为手续费及佣金净收入、公允价值变动收益、投资收益减少。

今年上半年，国海证券的手续费及佣金净收入为7.73亿元，同比下滑18.37%；投资收益和公允价值变动收益分别为3.36亿元和0.35亿元，分别同比下滑了7.98%和71.07%。

国海证券在此前10倍杠杆的业绩预告中也提及，受市场波动等多方面因素影响，公司权益投资、投资银行等业务收入同比下降，同时报告期内计提资产减值准备增加，公司整体业绩下滑。

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投行收入腰斩，资管规模增长

从手续费及佣金净收入来看，投资银行业务手续费净收入为0.49亿元，同比下滑了53.70%。国海证券对此解释原因为承销保荐业务手续费收入减少。

分业务板块来看，国海证券的投行业务（企业金融服务业务）收入为0.15亿元，同比下滑67.74%。

权益融资业务方面，去年下半年以来，IPO及再融资节奏放缓。据国海证券半年报中的数据，今年上半年A股IP0企业44家，同比下降74.57%；IP0 募集资金总额324.78亿元，同比减少84.51%。

国海证券上半年仅完成1单再融资项目、1单新三板挂牌项目。截至2024年3月，国海证券股票主承销收入行业排名29位（源自中国证券业协会数据）。

固定收益融资业务方面，国海证券上半年上半年发行了7只债券，累计承销规模22.24亿元。国海证券称，上半年积极推进与柳州、防城港等广西区内地市的战略合作，发行广西首单“一带一路”非公开公司债券。对于债券发行，国海证券有自己的思路，聚焦“一带一路”、科技创新、小微企业专项公司债等创新品种债券。

国海证券最大的业务——财富管理业务收入也处于下滑态势。据Wind数据，上半年两市 A股成交额100.94万亿元，同比下滑9.25%。同期，国海证券财富管理业务收入5.48亿元，同比下滑9.37%；经纪业务手续费净收入为3.69亿元，同比下滑10.71%。

国海证券2023年营收与归母净利润双增，主要依靠自营业务爆发。但今年上半年其自营业务表现不佳，其销售交易与投资业务收入2.48亿元，同比下滑了11.42%。具体来看，其投资收益和公允价值变动收益分别同比下滑了7.98%和71.07%。

不过，国海证券资产管理业务在发力。虽然其投资管理业务收入为3.12亿元，同比下滑了35.76%，但资产管理业务手续费净收入0.99亿元，同比上升15.08%。

半年报显示，国海证券今年上半年主动管理规模持续增长。截至2024年6月末，其资产管理业务管理规模达632.68亿元，其中标准化主动管理规模较2023年末增长5.67%；机构客户标准化产品保有规模较2023年末增长20.89%；电商标准化产品保有规模较2023年末增长10.21%。同时，国海证券旗下公募基金——国海富兰克林基金资产管理规模为794.71亿元，较2023年末增长6.28%。

此外，国海证券还提到，公司在支付宝平台“国海资管财富号”粉丝数量达11.36万，同比增长148.03%。

股票质押回购业务拖累业绩

除了营收下滑，导致归母净利润大跌的另一个因素是，国海证券的营业支出因为信用减值损失、其他业务成本增加同比上升了12.96%。

上半年，国海证券的信用减值损失2.05亿元，而上年同期为-0.28亿元。国海证券表示，这是因为本期买入返售金融资产减值损失增加。