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8月27日晚间，山西杏花村汾酒厂股份有限公司(600809.SH，山西汾酒（600809）)公布2024年半年度报告显示，上半年，公司实现营业收入227.46亿元，同比增长19.65%；归属于上市公司股东的净利润84.10亿元，同比增长24.27%；经营活动产生的现金流量净额79.30亿元，同比增长52.28%，公司整体业绩保持稳步上扬的良好态势。
报告期内，作为清香型白酒的龙头企业，山西汾酒调整产品结构升级节奏、推动产品销量增速均衡，并延续省内缓进深耕、省外拔节成长的渠道开拓节奏，优化经销商结构、加快全国化拓展，首次实现半年度营收突破200亿大关。继2023年全年突破300亿元规模后，今年面对行业持续承压、市场竞争加剧的严峻形势，山西汾酒依旧展现出强劲的增长韧性和抗周期波动能力。
精准施策，优化产品线布局
上半年，中高端产品线仍是推动山西汾酒稳健发展的主引擎，实现营业收入164.27亿元，同比增长17.4%。近年来，公司坚持“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略，逐步形成青花汾酒、巴拿马系列、老白汾酒以及玻汾等全价格带布局，不断推动品牌协同发展、产品结构优化升级。其中，作为公司高端线的主力产品，青花系列的市场表现尤为突出。2023年，山西汾酒针对青花30及以上产品，专门设立事业部，并提出青花30要在同等价位品牌中实现最高盈利率、青花40要瞄准3000元价位、青花50要面向更高端市场，并针对相应的产品采取更精细化的市场投放和规模效应策略。尽管今年二季度公司针对青花系列采取主动控量保价措施，导致产品结构有所下移，但这一策略也为下半年产品结构持续改善打下坚实基础。值得注意的是，山西汾酒在6月举办的经销商大会上，首次提出将冲击500亿元市场规模的目标，并官宣对青花20、老白汾10进行全面升级，进一步突出中腰部产品价值，满足消费者日益多元化的需求。
业内分析指出，青花系列在第一季度贡献了显著的营收增量，第二季度则由老白汾等产品接力，成为新的增长点。华创证券认为，下半年，大单品青花20将持续发力，腰部老白汾产品焕新提价发力，有望带来较强增量；公司积极推广汾享礼遇，渠道价值链和积极性有望显著改善。
与此同时，公司通过深入市场调研和需求洞察，形成顺应中国消费市场发展趋势的研发方向，并以项目方式推进产品开发，为不断提升产品品质提供了有力保障。上半年，公司分别投入研发费用5510.59万元，同比增长36.42%。
锚定全国，多渠道同步发力
在渠道拓展方面，公司坚持精耕长江以南核心市场，优化长三角、珠三角等潜力市场，持续提升整体布局水平。上半年，山西汾酒在省内市场实现销售收入83.94亿元，同比增长11.37%；省外市场实现销售收入142.66亿元，同比增长25.68%，增速明显快于省内，省外收入占总营收比重提升至近63%，较去年同期提升了1个百分点。
自2020年开始，山西汾酒逐步搭建起“31个省区+10个直属管理区”的营销组织架构，并提出“打过长江”的战略布局，推动公司在长江以南的核心市场如江、浙、沪、皖、粤等地的市场规模实现高速增长，增速均超过50%。此后又加大了对机会型市场如四川、云南、重庆等地的拓展力度，进一步实现对全国市场的全面覆盖和均衡发展。
公司还针对不同酒类产品制定了相应的渠道开拓和管理策略。报告期内，竹叶青酒持续优化市场布局，强化了经销商网络体系的建设，提升经销商质量，不断加强渠道和消费者培育，利用产品独特优势，多渠道开拓市场；杏花村酒通过全面统筹，系统开展各项营销举措，持续推进品牌传播与消费者互动，布局新零售渠道建设，营销势头稳中向好。
上半年，山西汾酒在电商渠道同样大放异彩。今年“6.18电商大促”期间，京东、天猫、抖音、快手等电商平台的汾酒官方旗舰店均获得白酒品牌旗舰店销售排名第一，其中，老白汾10和老白汾15上线即破万销量，进一步扩大了汾酒品牌在线上平台的影响力。上半年，山西汾酒来自电商平台的收入15.18亿元，同比增长80%以上。电商渠道的高增长进一步推动山西汾酒全国化进程加快。
千年名酒，展现发展硬实力
线上线下（300959）齐发力，山西汾酒的发展足迹遍布全国，但公司的愿景并不止于此。“一杯汾清酒，半部华夏史”，山西汾酒的发展贯穿了华夏五千年历史，是中国酒文化的早期代表，在1915年巴拿马太平洋万国博览会上，山西汾酒以其独特的酿造工艺和卓越的酒质，斩获最高荣誉甲等大奖章，向世界展示了中华民族精湛的酿酒工艺。迈入新时代，山西汾酒坚持传承传统工艺、秉承匠心精神、不断推陈出新，并积极响应国家“一带一路”倡议和“走出去”战略，加强与国际市场的交流与合作，推动品牌实现国际化发展。
品牌实力不断增强推动着企业核心价值持续攀升。国海证券研报指出，2016年初至2024年7月26日，山西汾酒总市值累计涨幅达到1233%，位居白酒上市公司第一。公司的营收和净利从2016年的44亿元、6亿元，分别上升至2023年的319亿元、104亿元，累计增速分别位居白酒上市公司第一、第二名。
目前山西汾酒已超前完成全年营收目标接近六成，随着“金九银十”白酒销售旺季的到来，业内普遍看好公司高质量完成全年营收目标和增长目标的确定性。随着白酒消费向高端名酒和头部企业集中的趋势日益凸显，山西汾酒也将进一步扩大市场份额、提升品牌价值。
基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心和对公司长期价值的高度认可，公司控股股东山西杏花村汾酒集团有限责任公司(以下简称“汾酒集团”)通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易方式增持公司股份6.31万股专业配资网站，增持金额为999.50万元(含手续费)。本次增持计划尚未实施完毕，汾酒集团后续将按计划继续增持公司股份。
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